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立论:新牛市已拉开序幕-林少阳

来源:杏彩彩票官网下载注册 编辑:杏彩彩票官网 时间:2018-11-03 点击:2689

二三线股将任升浪主力由于港股自2010年底开始,大幅跑输全球主要的股票市场,过去一年亦大幅落后于内地A股市场,预期在追落后之下,展望未来一季港股将有非常亮丽的表现。与去年下半年至今年初以来港股的反弹浪不同,本栏预期推动今次升浪的主力,很可能由去年底的大型国企股,转为二三线股份。

本栏的乐观看法,与最近本港接连公布的负面经济新闻造成强烈反差。近日多份报章均以头版报道,近月访港旅客数量急降,酒店房价开始透过割价手段企图保住正在下滑中的入住率。

另一方面,港元的持续强势,亦吸引了大量本港市民离港旅游,除了对假日期间本港消费造成负面冲击外,中长线亦对本港对外贸易逆差有颇为负面的影响。过往,本港就业市场主要依靠金融、地产、旅游及贸易支撑大局,由于近年生产及物流业工序北移,出口贸易对本港的重要性早已大不如前。

自2008年金融海啸以来,近年金融业表现不济,本港经济幸得地产及旅游业支撑大局。然而,随着港元随美元大幅升值,现在看来旅游业亦可能危危乎。

另一方面,本港楼市升势已扩散至偏远的蚊型单位,恐怕亦有强弩之末的感觉。从种种迹象显示,本港实体经济,或有机会步入自2003年沙士以来上升周期的转折位。

然而,正如本栏过往多次强调,股市的表现与经济的表现未必同步,更何况目前港股主力已由过往的本地华资及传统英资主导,转向以中资及跨国股份为核心。即使是MSCI香港指数,亦有约20%的权重来自与香港经济没有多大关连的友邦保险(1299)。

正如过往多次港股的大型升浪,均是由外来热钱推动一样。今次港股的升浪,亦很可能由北方南下的资金所推动。

自沪港通公布以来,本栏曾多次表明,这是中国金融市场改革的重要一步棋,对两地金融业发展均属有利。过去几个月虽然暂时只是旺了A股,港股似乎受制于南水北调。

然而,经济学上的一价定律,是一条简单易明的浅显道理,沪港通在通车之初未能发挥效力,不过是受制于短期市场情绪及内地(不准基金投资境外市场的)法规。沪港通效应慢慢展现由于目前港股较A股录得明显折让,本栏并不排除今年余下的时间,港股表现或将反超前A股年初至今的升势。

当中其中一个最重要的原因,是内地基金将陆续获批准进行境外投资。以内地基金经理的惯常习性,他们倾向买入增长型的中小型股份。

不过,未来中小型股份能否获他们青睐,还有待深港通细节公布时,会否同时放宽南下资金购买中小型股份的限制。从近月市场流传的讯息杏彩彩票反映,南下资金购货名单获放宽的机会颇高。

而港股日渐A股化,或只是刚刚开始。林少阳以立投资董事总经理本栏逢周三刊出

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